2012-08-09 08:00:00 CEST
2012-08-09 08:02:22 CEST
REGULATED INFORMATION
CapMan - Osavuosikatsaus (Q1 and Q3)
CapMan-konsernin osavuosikatsaus 1.1.-30.6.2012
CapMan Oyj Pörssitiedote 9.8.2012 kello 9.00
CapMan-konsernin osavuosikatsaus 1.1.-30.6.2012
Tuloskehitys ja merkittävät tapahtumat katsauskaudella:
- Konsernin liikevaihto oli 13,2 milj. euroa (15,7 milj. euroa tammi-
kesäkuussa 2011).
- Konsernin liikevoitto oli 1,9 milj. euroa (9,2 milj. euroa).
- Hallinnointiliiketoiminnan liiketappio oli 1,7 milj. euroa (0,9 milj. euroa)
ja Rahastosijoitustoiminnan liikevoitto oli 3,6 milj. euroa
(10,1 milj. euroa).
- Konsernin tulos ennen veroja oli 2,4 milj. euroa (12,0 milj. euroa) ja
tulos verojen jälkeen 2,0 milj. euroa (8,9 milj. euroa).
- Emoyhtiön omistajien osuus kauden tuloksesta oli 2,0 milj. euroa
(8,7 milj. euroa). Tulos/osake oli 1,0 senttiä (8,9 senttiä).
- Hallinnoitavat pääomat olivat 3 022,2 milj. euroa 30.6.2012
(3 069,8 milj. euroa 30.6.2011).
- Pitkäaikainen pankkirahoitus toteutettu.
CapMan pitää vuoden 2012 näkymät ennallaan
CapManin seuraavat merkittävät varainhankintakierrokset ajoittuvat vuoteen
2012. Hallinnointipalkkioiden kehitys kuluvana vuonna riippuu irtautumisten
ajankohdista nykyisissä rahastoissa sekä uusien toteutuvien rahastojen koosta ja
ajoituksesta.
Operatiivisen toimintamme kulut pienenevät edelleen toteutettujen
tehostamistoimien seurauksena. Johtuen panostuksista uusien rahastojen
keräämiseen, hallinnointipalkkiot eivät täysimääräisesti kata operatiivisen
toiminnan kuluja ennen kuin perusteilla olevat uudet rahastot saavuttavat
riittävän koon.
Rahastosijoitusten käyvät arvot kehittyivät suotuisasti katsauskaudella.
Uskomme, että kohdeyrityksillä on hyvät edellytykset menestyä tässä suhteessa
hyvin myös loppuvuonna, mikä vaikuttaisi positiivisesti omien
rahastosijoitustemme käypien arvojen kehitykseen.
Vuoden 2012 kokonaistulos riippuu pääosin siitä, tehdäänkö voitonjaon piirissä
olevista rahastoista uusia irtautumisia, siirtyykö uusia rahastoja voitonjaon
piiriin ja miten sijoitusten arvot kehittyvät niissä rahastoissa, joissa CapMan
on merkittävä sijoittaja. Johtuen vaikeudesta ennustaa näitä tapahtumia ja
niiden ajoitusta, CapMan ei anna koko vuotta koskevaa tulosohjausta.
Toimitusjohtaja Lennart Simonsen:"Epävarmassa markkinassa onnistuimme irtautumisissa verraten hyvin, mikä
heijastui positiivisesti CapManin toimintaan. Vuoden toisella neljänneksellä
CapMan RE II -rahastomme myi Stockmannin tavaratalona toimivan kiinteistön
Turussa. Lisäksi CapMan Equity VII B -rahastomme siirtyi voitonjakoon
katsauskauden jälkeen heinäkuussa toteutuneen Tokmanni-irtautumisen myötä.
Kaupan ansiosta myös CapMan Equity VII A ja CapMan Equity Sweden KB -rahastot
ovat merkittävästi lähempänä voitonjakoa.
Vuoden ensimmäisen puoliskon tulos ei ollut tyydyttävä.
Hallinnointiliiketoiminta oli tappiollinen johtuen vertailukautta alhaisemmista
hallinnointipalkkioista sekä voitonjako-osuustuottojen puuttumisesta.
Jatkoimme katsauskaudella varainhankintaa Buyout X -rahastoon, Nordic Real
Estate -rahastoon ja CapMan Russia II -rahastoon. Haastavasta
varainhankintamarkkinasta huolimatta uskomme saavamme ensimmäiset
varainhankintakierrokset päätökseen kaikkien kolmen rahaston osalta kuluvan
vuoden aikana.
Olemme tyytyväisiä katsauskaudella toteutuneisiin uudistuneisiin
lainajärjestelyihin. Paransimme konsernin rahoituksellista liikkumavapautta
korvaamalla aikaisemman pankkirahoituskokonaisuutemme uudella seniorilainalla
sekä pitkäaikaisella rahoituslimiitillä. CapMan haluaa jatkossakin olla
merkittävä sijoittaja uusissa rahastoissa ja lainojen uudelleenrahoitus
ylläpitää konsernin toimintavalmiuden."
Liiketoiminta
CapMan-konserni on Pohjoismaissa ja Venäjällä toimiva pääomarahastojen
hallinnointiyhtiö, joka tekee myös itse sijoituksia rahastoihinsa.
Pääomasijoittamisella tarkoitetaan suoria oman pääoman ehtoisia sijoituksia
yrityksiin ja kiinteistöihin. Sijoitukset tehdään pääomarahastoista, joihin
varat on kerätty pääosin institutionaalisilta sijoittajilta, esimerkiksi
eläkeyhtiöiltä ja säätiöiltä. Pääomasijoittaja kehittää aktiivisesti
kohdeyrityksiä ja kiinteistöjä yhteistyössä johdon ja vuokralaisten kanssa.
Arvonluonti perustuu kestävän kasvun luomiseen ja strategisen aseman
vahvistamiseen. Luonteeltaan pääomasijoittaminen on pitkäjänteistä - yhden
sijoituksen pitoaika on keskimäärin 3-5 vuotta ja koko pääomarahaston elinkaari
on noin 10 vuotta. Pitkällä aikavälillä pääomasijoitusrahastot ovat tuottaneet
selkeästi muita sijoitusluokkia paremmin(1), ja alan näkymät ovat hyvät.
CapManin osakkeen kautta sekä instituutioilla että yksityisillä sijoittajilla on
mahdollisuus osallistua hajautetusti pääomasijoitusalan tuottopotentiaaliin.
Konsernilla on kaksi toimintasegmenttiä, jotka ovat Hallinnointiliiketoiminta ja
Rahastosijoitustoiminta.
Hallinnointiliiketoiminnassa CapMan kerää pohjoismaisilta ja kansainvälisiltä
instituutioilta varoja hallinnoimiinsa pääomarahastoihin. CapManin
sijoitustiimit sijoittavat rahaston pääomat pohjoismaisiin tai venäläisiin
yrityksiin tai kiinteistöihin. Hallinnointiliiketoiminnassa on kaksi
tulonlähdettä. Rahaston sijoittajat maksavat CapManille hallinnointipalkkiota
(tyypillisesti 0,5-2,5 % vuodessa) rahaston toiminta-ajalta. Rahaston
sijoitusperiodin ajan (tyypillisesti 5 vuotta) hallinnointipalkkioita maksetaan
rahaston koon mukaan vähennettynä toteutuneilla irtautumisilla. Sijoitusperiodin
jälkeen hallinnointipalkkiot perustuvat sijoitetun salkun jäljellä olevaan
hankintahintaan. Hallinnointipalkkiot kattavat pääsääntöisesti yhtiön
operatiivisen toiminnan kulut ja ovat luonteeltaan tasaisia ja hyvin
ennustettavia.
Hallinnointiliiketoiminnan toinen tulonlähde on voitonjako-osuustuotot.
Voitonjako-osuustuotot ovat hallinnointiyhtiön osuus rahaston kassavirrasta sen
jälkeen kun rahaston sijoittajille on palautettu heiltä kutsuttu pääoma sekä
sille vuotuinen etuoikeutettu tuotto (ns. kynnystuotto (IRR), tyypillisesti 8 %
p.a.). Voitonjako-osuustuotot riippuvat irtautumisten toteutumisajankohdasta
sekä irtautuvien rahastojen voitonjakovaiheesta, minkä vuoksi niiden
ennustaminen on vaikeaa.
Rahastosijoitustoiminnassa CapMan sijoittaa omasta taseestaan hallinnoimiinsa
rahastoihin. Rahastosijoitustoiminnan tulonlähteitä ovat rahastosijoitusten
käypien arvojen nousu sekä irtautumisten myötä realisoituneet tuotot. Käypiin
arvoihin vaikuttavat sekä rahastojen sijoituskohteiden kehitys että yleinen
markkinakehitys. Rahastosijoitusten tuotot voivat olla myös negatiivisia.
Koska voitonjako-osuustuotot ja rahastosijoitusten käyvät arvot voivat vaihdella
merkittävästi eri vuosineljännesten välillä, tulee konsernin taloudellista
kehitystä seurata pidemmällä aikajänteellä kuin vuosineljänneksittäin.
Konsernin liikevaihto ja tuloskehitys tammi-kesäkuussa 2012
Konsernin liikevaihto laski vertailukaudesta ja oli 13,2 milj. euroa (15,7 milj.
euroa tammi-kesäkuussa 2011). Liikevaihdon laskuun vaikutti vertailukautta
alemmat hallinnointipalkkiot ja voitonjako-osuustuotot. Vertailukauden
liikevaihto sisälsi lisäksi 1,0 milj. euroa kiinteistökonsultoinnin tuottoja.
CapMan myi kiinteistökonsultointitoimintansa kesäkuussa 2011. Operatiivisen
toiminnan kulut laskivat suunnitellusti vertailukaudesta tehostamistoimien
ansiosta ja olivat 15,4 milj. euroa (17,5 milj. euroa). Katsauskauden
operatiivisen toiminnan kulut sisälsivät 0,5 milj. euron suuruisen negatiivisen
arvonmuutoksen liittyen Access Capital Partners Group SA:n neljän prosentin
omistuksen myyntiin katsauskauden jälkeen.
Konsernin liikevoitto oli 1,9 milj. euroa (9,2 milj. euroa). Rahoitustuotot ja
-kulut olivat yhteensä -0,1 milj. euroa (0,4 milj. euroa). Osuus
osakkuusyhtiöiden tuloksesta oli 0,6 milj. euroa (2,4 milj. euroa). Tulos ennen
veroja oli 2,4 milj. euroa (12,0 milj. euroa) ja tulos verojen jälkeen oli 2,0
milj. euroa (8,9 milj. euroa).
Emoyhtiön omistajien osuus tuloksesta oli 2,0 milj. euroa (8,7 milj. euroa).
Tulos/osake oli 1,0 senttiä (8,9 senttiä).
Liikevaihto ja tulos neljännesvuosittain sekä tilikauden liikevaihto,
liikevoitto ja tulos segmenteittäin on esitetty osavuosikatsauksen taulukko-
osiossa.
Hallinnointiliiketoiminta
Hallinnointiliiketoiminnan liikevaihto oli katsauskaudella 13,2 milj. euroa
(15,7 milj. euroa). Hallinnointipalkkiot laskivat tehtyjen irtautumisten
seurauksena vertailukaudesta ja olivat 12,4 milj. euroa (13,9 milj. euroa).
Katsauskaudella ei saatu voitonjako-osuustuottoja. Vertailukaudella voitonjako-
osuustuotot olivat 0,4 milj. euroa.
Hallinnointiliiketoiminnan liiketappio oli 1,7 milj. euroa (0,9 milj. euroa) ja
tulos -1,8 milj. euroa (-0,5 milj. euroa). CapManin hallinnoimien rahastojen
tilannetta on kuvattu tarkemmin liitteessä 1.
Rahastosijoitustoiminta
Rahastosijoituksiin liittyvä käyvän arvon muutos oli katsauskaudella 3,8 milj.
euroa (10,3 milj. euroa), mikä vastaa 5,2 prosentin arvon nousua tammi-
kesäkuussa 2012 (16,9 prosentin arvon nousua vertailukaudella). Rahastojen
kohdeyritysten kehitys on ollut alkuvuonna hyvää ja sen odotetaan jatkuvan
positiivisena kuluvan vuoden aikana. Käyvän arvon muutoksiin vaikutti lisäksi
kohdeyritysten listattujen verrokkiyritysten markkina-arvojen kehitys.
Rahastosijoitusten yhteenlaskettu käypä arvo oli 30.6.2012 yhteensä 75,9 milj.
euroa (65,2 milj. euroa 30.6.2011).
Rahastosijoitustoiminnan liikevoitto oli 3,6 milj. euroa (10,1 milj. euroa) ja
tulos 3,7 milj. euroa (9,4 milj. euroa). Tulokseen vaikutti osuus Maneq-
osakkuusyhtiöiden tuloksesta. Maneq-yhtiöiden tulokseen vaikuttivat niiden
tekemien sijoitusten käyvän arvon muutokset.
CapMan sijoitti katsauskaudella rahastoihin pääomaa yhteensä 4,1 milj. euroa
(6,5 milj. euroa). Valtaosa pääomasta kutsuttiin CapMan Buyout VIII ja CapMan
Russia -rahastoihin. CapMan sai rahastoilta pääomanpalautuksia 1,7 milj. euroa
(17,0 milj. euroa). CapMan ei tehnyt katsauskaudella uusia sijoitussitoumuksia
rahastoihin.
Jäljellä olevien sijoitussitoumusten määrä oli 21,7 milj. euroa 30.6.2012 (28,0
milj. euroa 30.6.2011). Nykyisten sijoitusten käypä arvo ja jäljellä olevien
sijoitussitoumusten määrä olivat yhteensä 97,5 milj. euroa (93,2 milj. euroa).
CapManin tavoitteena on sijoittaa hallinnoimiinsa rahastoihin jatkossa 1-5
prosenttia uusien rahastojen koosta, rahaston kysynnästä ja CapManin omasta
sijoituskapasiteetista riippuen.
Tehdyt sijoitukset on arvostettu käypään arvoon kohdeyritysten osalta IPEVG:n
suositusten (International Private Equity and Venture Capital Valuation
Guidelines) mukaisesti ja kiinteistöjen osalta ulkopuolisten asiantuntijoiden
arvonmääritysten mukaisesti liitteessä 1 määritellyllä tavalla.
Sijoitukset käypään arvoon ja jäljellä olevat sitoumukset sijoitusalueittain on
esitetty osavuosikatsauksen taulukko-osassa.
Tase ja rahoitusasema 30.6.2012
CapManin taseen loppusumma oli 134,5 milj. euroa 30.6.2012 (142,0 milj. euroa
30.6.2011). Pitkäaikaiset varat olivat 118,0 milj. euroa (106,5 milj. euroa),
josta liikearvon osuus oli 6,2 milj. euroa (6,2 milj. euroa).
Käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat rahastosijoitukset olivat 75,9
milj. euroa (65,2 milj. euroa). Pitkäaikaisten saamisten määrä oli 20,0 milj.
euroa (19,1 milj. euroa), ja niistä 18,8 milj. euroa (18,4 milj. euroa) oli
lainasaamisia Maneq-rahastoilta. CapMan Oyj:n lisäksi CapManin henkilökuntaa on
sijoittajina Maneq-rahastoissa. CapMan Oyj:n tuotto-odotus Maneq-rahastoilta
vastaa pitkälti muiden CapManin rahastosijoitusten tuotto-odotusta. Maneq-
rahastot maksavat CapMan Oyj:ltä saamilleen lainoille markkinaehtoisen koron.
Lyhytaikaiset varat olivat 13,5 milj. euroa (32,0 milj. euroa). Rahavarat ja
käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat rahoitusvarat eli lyhytaikaiset
sijoitukset olivat 4,3 milj. euroa (27,7 milj. euroa). Rahavarojen lasku johtui
lähinnä siitä, että katsauskaudella ei toteutunut merkittäviä irtautumisia.
Vertailukaudella CapMan irtautui OneMedistä ja Proximasta.
CapMan Oyj:n oman pääoman ehtoisen joukkovelkakirjalainan (nk. hybridilaina)
koko on 29,0 milj. euroa. Osingonjakoon liittyen hybridilainan korot on kirjattu
koko vuoden osalta omasta pääomasta lainasopimusehtojen mukaisesti, ja ne
maksetaan puolivuosittain. CapMan Oyj:llä oli katsauskauden lopussa 45,0 milj.
euron (44,4 milj. euron) pankkirahoituskokonaisuus, josta oli käytössä 35,0
milj. euroa (34,4 milj. euroa). Ostovelat ja muut velat olivat 13,1 milj. euroa
(17,3 milj. euroa). Konsernin korolliset nettovelat olivat 31,1 milj. euroa (7,3
milj. euroa).
Konsernin liiketoiminnan rahavirta oli -10,9 milj. euroa (-5,2 milj. euroa).
Rahastoilta saatavat hallinnointipalkkiotuotot maksetaan kahdesti vuodessa
tammi- ja heinäkuussa, mikä näkyy rahavirtalaskelman käyttöpääomassa.
Investointien rahavirta -1,5 milj. euroa (17,0 milj. euroa) sisältää tehdyt
rahastosijoitukset ja saadut pääoman palautukset. Rahavirta ennen rahoitusta oli
-12,4 milj. euroa (11,9 milj. euroa) ja rahoituksen rahavirta -5,5 milj. euroa
(-18,6 milj. euroa).
Avainlukuja 30.6.2012
CapManin omavaraisuusaste 30.6.2012 oli 61,2 prosenttia (60,2 prosenttia
30.6.2011). Oman pääoman tuotto oli 4,6 prosenttia (20,2 prosenttia) ja
sijoitetun pääoman tuotto 5,3 prosenttia (19,9 prosenttia). Tavoitetaso
omavaraisuusasteelle on vähintään 60 prosenttia ja oman pääoman tuotolle yli 20
prosenttia.
Avainlukuja
30.6.12 30.6.11 31.12.11
--------------------------------------------------------------------------------
Tulos / osake, senttiä 1,0 8,9 10,1
Tulos / osake, laimennusvaikutuksella oikaistu,
senttiä 1,0 8,7 10,1
Oma pääoma / osake, senttiä *) 98,8 101,3 104,7
Osakkeiden osakeantioikaistu lukumäärä 84 255 467 84 255 467 84 255 467
Osakelukumäärä katsauskauden lopussa 84 281 766 84 281 766 84 281 766
Ulkona olevien osakkeiden määrä 84 255 467 84 255 467 84 255 467
Yrityksen hallussa olevat omat osakkeet kauden
lopussa 26 299 26 299 26 299
Oman pääoman tuotto, % p.a. 4,6 20,2 12,4
Sijoitetun pääoman tuotto,% p.a. 5,3 19,9 11,9
Omavaraisuusaste,% 61,2 60,2 61,9
Nettovelkaantumisaste,% 37,9 8,6 14,4
*) IFRS:n mukaan 29,0 milj. euron joukkovelkakirjalaina on luettu mukaan omaan
pääomaan myös osakekohtaisen oman pääoman laskemisessa. Osakekohtaisen tuloksen
laskemisessa on huomioitu katsauskaudelle kohdistuvat joukkovelkakirjalainan
korot (netto).
Varainhankinta katsauskaudella ja hallinnoitavat pääomat 30.6.2012
Hallinnoitavilla pääomilla tarkoitetaan rahastojen jäljellä olevaa
sijoituskapasiteettia ja jo sijoitettua pääomaa hankintahintaan. Pääomat
kasvavat uusien rahastojen varainhankinnan myötä ja laskevat tehtyjen
irtautumisten seurauksena.
Talouden epävarmuus on heijastunut varainhankintamarkkinaan, jonka uskotaan
jatkuvan haasteellisena myös kuluvana vuonna. Pitkittyneestä talouden
epävarmuudesta johtuen monien pääomasijoitusrahastojen varainhankinta on
venynyt, mistä syystä markkinoilla on tällä hetkellä ennätysmäärä rahastoja.
Rahastosijoittajat ovat näin ollen entistä valikoivampia sijoituspäätöksiä
tehdessään. Myös varainhankintaan käytetty aika on keskimäärin pidentynyt.
CapMan käynnisti katsauskaudella varainhankinnan Buyout X -rahastoon, Nordic
Real Estate -rahastoon sekä CapMan Russia II -rahastoon. Uskomme ensimmäisten
varainhankintakierrosten toteutuvan kuluvan vuoden aikana kaikkien kolmen
rahaston osalta.
Hallinnoitavat pääomat laskivat katsauskaudella 3 022,2 milj. euroon (3 069,8
milj. euroa 30.6.2011). Lasku johtuu vertailukauden jälkeen tehdyistä
irtautumisista. Pääomista 1 587,2 milj. euroa (1 635,3 milj. euroa) oli
kohdeyrityssijoituksia tekevissä rahastoissa ja 1 435,0 milj. euroa (1 434,5
milj. euroa) kiinteistöpääomarahastoissa.
Tarkemmat tiedot hallinnoitavista rahastoista ja niiden sijoitustoiminnasta on
esitetty liitteissä 1 ja 2.
Hallituksella olevat valtuutukset
CapMan Oyj:n hallituksella on varsinaisen yhtiökokouksen päätöksellä voimassa
olevat valtuutukset päättää omien B-osakkeiden hankkimisesta ja/tai pantiksi
ottamisesta. Valtuutus käsittää enintään 8 000 000 omaa B-osaketta ja se on
voimassa seuraavan varsinaisen yhtiökokouksen päättymiseen saakka, kuitenkin
enintään 30.6.2013 asti. Lisäksi hallituksella on valtuutukset päättää
osakeannista sekä osakkeisiin oikeuttavien erityisten oikeuksien antamisesta.
Valtuutus käsittää yhteensä enintään 15 000 000 yhtiön B-osaketta ja se on
voimassa seuraavaan varsinaisen yhtiökokouksen päättymiseen saakka, kuitenkin
enintään 30.6.2013 asti.
Valtuutusten sisältöä on kuvattu tarkemmin 14.3.2012 annetussa
pörssitiedotteessa yhtiökokouksen päätöksistä.
Henkilöstö
CapManin palveluksessa oli 30.6.2012 yhteensä 109 henkilöä (119 henkilöä
30.6.2011), joista 72 (80) työskenteli Suomessa ja loput Ruotsissa, Norjassa,
Venäjällä tai Luxemburgissa. Henkilöstö maittain on esitetty
tilinpäätöstiedotteen taulukko-osiossa.
Osakkeet ja osakepääoma
CapMan Oyj:n osakepääomassa tai osakemäärässä ei tapahtunut katsauskaudella
muutoksia. Osakepääoma oli 771 586,98 euroa 30.6.2012. B-osakkeita oli
78 531 766 kappaletta ja A-osakkeita 5 750 000 kappaletta 30.6.2012.
B-osakkeilla on kullakin yksi ääni ja A-osakkeilla 10 ääntä/osake.
Osakkeenomistajat
CapMan Oyj:n osakkeenomistajien lukumäärä nousi katsauskaudella 12,6 prosenttia
vertailukaudesta ja oli sen päättyessä 6 049 (5 371 osakkeenomistajaa
30.6.2011). Katsauskaudella ei annettu liputusilmoituksia.
Omat osakkeet
CapMan Oyj:n hallussa oli yhteensä 26 299 yhtiön omaa B-osaketta 30.6.2012.
Omien osakkeiden määrässä ei tapahtunut muutoksia katsauskaudella.
Optio-ohjelmat
CapMan Oyj:llä oli katsauskauden lopussa voimassa yksi optio-ohjelma henkilöstön
kannustamiseksi ja sitouttamiseksi, Optio-ohjelma 2008. Optio-ohjelma 2008:aan
kuuluu enintään 4 270 000 optio-oikeutta, jotka oikeuttavat merkitsemään
yhteensä enintään 4 270 000 yhtiön B-osaketta. Optio-ohjelma 2008 jakautuu A- ja
B-sarjoihin, joihin kuuluu molempiin enintään 2 135 000 optio-oikeutta. Yhden B-
osakkeen merkintähinta 2008A-optioilla on 2,53 euroa ja 2008B-optioilla 0,89
euroa. Merkintäaika 2008A-optioilla alkoi 1.5.2011, ja 2008B-optioilla
1.5.2012. Optio-oikeuksilla tapahtuvista osakemerkinnöistä saatavat varat
kirjataan sijoitetun vapaan pääoman rahastoon. 2008A-sarjan optio-oikeuksia oli
jaettu 1 926 250 kappaletta ja 2008B-sarjan optio-oikeuksia oli jaettu
2 070 000 kappaletta 30.6.2012.
Kaupankäynti ja markkina-arvon kehitys
CapMan Oyj:n B-osakkeiden päätöskurssi oli 0,89 euroa 30.6.2012 (1,35 euroa
30.6.2011). Katsauskauden keskikurssi oli 1,05 euroa (1,63 euroa), ylin kurssi
1,19 euroa (1,84 euroa) ja alin 0,84 euroa (1,23 euroa). Osakkeita vaihdettiin
tammi-kesäkuussa 8,5 milj. kappaletta (10,7 milj. kappaletta), mikä vastasi 8,9
milj. euron (17,5 milj. euron) vaihtoa.
CapMan Oyj:n B-osakkeiden markkina-arvo 30.6.2012 oli 69,9 milj. euroa (105,7
milj. euroa 30.6.2011). Kaikkien osakkeiden markkina-arvo, jossa A-osakkeet on
arvostettu B-osakkeiden katsauskauden päätöskurssiin, oli 75,0 milj. euroa
(113,8 milj. euroa).
Muut tapahtumat katsauskaudella
CapMan Oyj on allekirjoittanut uudelleenrahoitussopimuksen kotimaisen pankin
kanssa. Rahoitussopimus korvaa aiemman pankkirahoituskokonaisuuden. Sopimuksenseniorilainan määrä on 30 milj. euroa, jonka lisäksi yhtiöllä on 15 milj. euron
pitkäaikainen rahoituslimiitti. Sopimuksen myötä konsernin lainojen
keskimääräinen takaisinmaksuaika piteni neljällä vuodella uuden järjestelyn
korvatessa aiemmat ulkopuoliset lainasopimukset. Rahoitussopimukseen sisältyy
tyypillisiä finanssikovenantteja. Lainamarginaali vastaa nykyistä markkinatasoa
ja muut lainan ehdot pysyivät ennallaan.
Katsauskauden jälkeiset tapahtumat
CapManin hallinnoimien rahastojen irtautuminen Tokmanni-konsernista toteutui
heinäkuussa. Irtautuminen siirsi CapMan Equity VII B -rahaston voitonjaon
piiriin. Kaupan vaikutus CapManin kuluvan vuoden tulokseen on noin 1,2 milj.
euroa voitonjako-osuustuottojen sekä omista rahastosijoituksista saatavien
tuottojen seurauksena. Lisäksi kaupalla on noin 4,4 milj. euron
kassavirtavaikutus CapMan-konsernille vuonna 2012.
CapMan myi neljän prosentin omistusosuuden Access Capital Partners Group SA:sta
heinäkuussa. Kaupan jälkeen CapManille jää yhtiöstä yhden prosentin
omistusosuus. Kaupalla on noin 2 milj. euron positiivinen kassavirtavaikutus
kuluvana vuonna, ja siitä aiheutunut 0,5 milj. euron myyntitappio on kirjattu
toiselle vuosineljännekselle.
Merkittävät riskit ja lähiajan epävarmuustekijät
Pitkittyessään levottomuus rahoitusmarkkinoilla saattaa vaikuttaa CapManin
toimintaan irtautumisten viivästymisen sekä omien rahastosijoitusten käypien
arvojen laskun kautta. Myös valuuttakurssivaihtelut saattavat vaikuttaa
kohdeyritysten arvostukseen.
Epävarman markkinatilanteen jatkuminen heijastuu todennäköisesti myös jo
ennestään haastavaan varainhankintamarkkinaan vähentämällä rahastosijoittajien
halukkuutta ja kykyä tehdä uusia sitoumuksia rahastoihin. Kilpailun odotetaan
pysyvän kovana varainhankintamarkkinalla lähitulevaisuudessa, mikä saattaa
vaikuttaa kuluvan vuoden aikana tapahtuvan varainhankinnan lopputulokseen.
Varainhankinnan onnistuminen vaikuttaa hallinnoitavien pääomien määrään ja sitä
kautta saataviin uusiin hallinnointipalkkioihin.
EU:n sääntelyhankkeista Basel III ja Solvenssi II rajoittavat eurooppalaisten
pankkien ja vakuutusyhtiöiden mahdollisuuksia sijoittaa
pääomasijoitusrahastoihin. Tällä on mahdollisesti vaikutusta myös CapManin
varainhankintaan.
Toimintaympäristö
Preqinin tilastojen mukaan valtaosa sijoittajista aikoo lisätä tai pitää
ennallaan pääomasijoitusrahastojen painoarvoa sijoitussalkussaan(2). Tämä
vahvistaa pääomasijoitusalan kasvunäkymiä pitkällä aikavälillä.
Varainhankintamarkkinoilla on kuitenkin tällä hetkellä ennätysmäärä rahastoja,
ja näin ollen sijoittajat ovat entistä valikoivampia sijoituspäätöksiä
tehdessään. Pieniin ja keskisuuriin yritysjärjestelyihin keskittyvät rahastot
kiinnostavat yhä sijoittajia, ja Etelä-Euroopan velkakriisin myötä kiinnostus
Pohjoismaita kohtaan on suhteellisesti lisääntynyt.
Buyout-yrityskauppojen määrä laski Euroopassa vuoden toisella neljänneksellä.
Kauppojen arvo sen sijaan nousi edellisestä vuosineljänneksestä, mikä johtui
pääosin arvon noususta keskisuurten ja suurten yritysjärjestelyiden osalta(3).
Suhteessa muuhun Eurooppaan pohjoismaiset pankit ovat vähemmän altistuneita
euroalueen talousvaikeuksille, mikä tukee pankkirahoituksen saatavuutta ja sitä
kautta yrityskauppa-aktiviteettia Pohjoismaissa.
Irtautumismarkkina piristyi selkeästi vuoden toisella neljänneksellä
irtautumisten arvon noustessa yli 60 prosenttia edellisen vuosineljänneksen
tasosta(4). Irtautumismarkkinan vahvistuminen lisää pääomanpalautuksia ja tukee
siten sijoittajien mahdollisuuksia tehdä uusia sitoumuksia pääomarahastoihin.
Euroalueen pitkittyneestä kriisistä huolimatta Euroopan
kiinteistösijoitusmarkkinat heikkenivät maltillisesti vuoden ensimmäiseen
neljännekseen verrattuna CBRE:n keräämien tietojen mukaan(5). Myös Pohjoismaissa
transaktiovolyymi laski toisen vuosineljänneksen aikana. Pohjoismaiden
isoimmissa kaupungeissa ns. prime kiinteistöjen, eli alhaisen riskin
kiinteistöjen, vuokratasot säilyivät ennallaan tai nousivat hienokseltaan.
Tuottovaatimukset säilyivät pääosin ennallaan, tai laskivat, johtuen lähinnä
sijoittajien huomattavasta kiinnostuksesta prime-kiinteistöjä kohtaan ja näiden
rajoitetusta tarjonnasta(6). KTI:n keräämien tietojen mukaan ulkomaisten
sijoittajien kiinnostus kohdistuu Suomessa etenkin Helsingin ydinkeskustan
toimistoihin sekä yleisemmin kauppakeskuksiin ja keskustojen liiketiloihin(7).
CapMan jatkaa kohdeyrityssijoituksia tekevien rahastojen kohdalla
sijoitusstrategiansa toteuttamista ja kohdeyritysten näkymät koko vuodelle ovat
pääosin positiivisia. IPEVG arvonmääritysperiaatteiden mukaisesti kohdeyritysten
käypien arvojen kehitykseen vaikuttaa myös pörssilistattujen yhtiöiden
tulosennusteiden kehittyminen ja niiden markkina-arvojen kehitys sekä toiminta-
alueemme valuuttojen kurssikehitykset suhteessa euroon.
Kohdeyrityssijoituksia tekevillä rahastoilla on käytettävissään noin 483 milj.
euron varat uusiin ja jatkosijoituksiin, ja kiinteistöpääomarahastoilla on noin
42 milj. euron sijoituskapasiteetti pääosin nykyisen salkun kehittämiseksi.
Pitkäaikainen yhteistyö pohjoismaisten pankkien kanssa on meille erityisen
tärkeää ja se on toiminut hyvin.
Sääntely-ympäristö
Vaihtoehtoista sijoitusluokkaa sääntelevä EU:n AIFM-direktiivi (Directive on
Alternative Investment Fund Managers) astui voimaan 21.7.2011. Kansalliseen
lainsäädäntöön direktiivi on saatettava 21.7.2013 mennessä. Direktiivi mm.
edellyttää alan toimijoilta toimilupaa sekä asettaa merkittäviä muita
vaatimuksia mm. rahastosijoittaja- ja viranomaisraportoinnin osalta. CapMan
arvioi, että se pystyy organisaationsa ja toimintamalliensa ansiosta sopeutumaan
uuteen sääntelyyn hyvin.
Yhdysvaltojen ns. Dodd-Frank -laki edellyttää tiettyjen ulkomaisten
pääomasijoitusrahastojen hallinnointi- ja neuvonantoyhtiöiden rekisteröitymistä
tai raportointia Yhdysvaltojen arvopaperimarkkinaviranomaisille (S.E.C., U.S.
Securities and Exchange Commission). CapMan on sääntelyn mukaisesti 30.3.2012
mennessä raportoinut S.E.C.:lle ne konserniyhtiönsä, jotka hallinnoivat
rahastoja, joissa on yhdysvaltalaisia sijoittajia tai tarjoavat
sijoitusneuvontaa tällaisille rahastoille.
CapMan seuraa aktiivisesti toimialaa koskevia muita sääntelyhankkeita mukaan
lukien eurooppalaisten pankkien ja vakuutusyhtiöiden pääomavaatimuksiin
vaikuttavat Basel III ja Solvenssi II -hankkeet.
Tulevaisuuden näkymät
CapManin seuraavat merkittävät varainhankintakierrokset ajoittuvat vuoteen
2012. Hallinnointipalkkioiden kehitys kuluvana vuonna riippuu irtautumisten
ajankohdista nykyisissä rahastoissa sekä uusien toteutuvien rahastojen koosta ja
ajoituksesta.
Operatiivisen toimintamme kulut pienenevät edelleen toteutettujen
tehostamistoimien seurauksena. Johtuen panostuksista uusien rahastojen
keräämiseen, hallinnointipalkkiot eivät täysimääräisesti kata operatiivisen
toiminnan kuluja ennen kuin perusteilla olevat uudet rahastot saavuttavat
riittävän koon.
Rahastosijoitusten käyvät arvot kehittyivät suotuisasti katsauskaudella.
Uskomme, että kohdeyrityksillä on hyvät edellytykset menestyä tässä suhteessa
hyvin myös loppuvuonna, mikä vaikuttaisi positiivisesti omien
rahastosijoitustemme käypien arvojen kehitykseen.
Vuoden 2012 kokonaistulos riippuu pääosin siitä, tehdäänkö voitonjaon piirissä
olevista rahastoista uusia irtautumisia, siirtyykö uusia rahastoja voitonjaon
piiriin ja miten sijoitusten arvot kehittyvät niissä rahastoissa, joissa CapMan
on merkittävä sijoittaja. Johtuen vaikeudesta ennustaa näitä tapahtumia ja
niiden ajoitusta, CapMan ei anna koko vuotta koskevaa tulosohjausta.
CapMan-konsernin osavuosikatsaus 1.1.-30.9.2012 julkistetaan torstaina
1.11.2012.
Helsingissä 9.8.2012
CAPMAN OYJ
Hallitus
Lisätietoja:
toimitusjohtaja Lennart Simonsen, puh. 0207 207 567 tai 0400 439 684
talousjohtaja Niko Haavisto, puh. 0207 207 583 tai 050 465 4125
Jakelu:
NASDAQ OMX Helsinki
keskeiset tiedotusvälineet
www.capman.com
Viitteet:
1) Bain & Company, Global Private Equity Report
2) The Preqin Private Equity Quarterly, Q2 2012 July 2012
3) Arle Capital Partners Q2 2012 unquote" Private Equity Barometer
4) The Preqin Private Equity Quarterly, Q2 2012 July 2012
5) CBRE MarketView Q2 2012, European Investment Quarterly
6) CBRE MarketView Q2 2012, EMEA Rents and Yields
7) KTI Finnish Property Barometer, Investor sentiment survey, Spring 2012
Liitteet (taulukko-osan jälkeen):
Liite 1: CapMan Oyj -konsernin hallinnoimat rahastot 30.6.2012, milj. euroa
Liite 2: CapManin hallinnoimien rahastojen toiminta tammi-kesäkuussa 2012
Laatimisperiaatteet
Osavuosikatsaus on laadittu IFRS-standardien mukaisesti noudattaen samoja
laadintaperiaatteita kuin vuoden 2011 tilinpäätöksessä. 1.1.2012 voimaan
tulleilla IFRS-standardeilla ja tulkinnoilla ei ole vaikutusta konsernin
osavuosikatsaukseen. Osavuosikatsauksessa esitettävät tiedot ovat
tilintarkastamattomia.
KONSERNIN LAAJA TULOSLASKELMA (IFRS)
1 000 EUR 4-6/12 4-6/11 1-6/12 1-6/11 1-12/11
--------------------------------------------------------------------------------
Liikevaihto 6 525 7 564 13 201 15 749 32 440
Liiketoiminnan muut tuotot 232 601 232 601 670
Työsuhde-etuuksista aiheutuvat kulut -4 295 -6 096 -8 627 -11 372 -22 349
Poistot ja arvonalentumiset -190 -214 -385 -430 -811
Liiketoiminnan muut kulut -3 440 -2 842 -6 362 -5 663 -11 704
Sijoitusten käyvän arvon muutokset 339 6 222 3 826 10 321 12 849
Liikevoitto/-tappio -829 5 235 1 885 9 206 11 095
Rahoitustuotot ja -kulut -270 53 -52 408 559
Osuus osakkuusyritysten tuloksesta -81 1 951 608 2 406 2 055
Voitto/tappio ennen veroja -1 180 7 239 2 441 12 020 13 709
Tuloverot 44 -2 000 -463 -3 125 -2 622
Konsernin voitto/tappio -1 136 5 239 1 978 8 895 11 087
Muut laajan tuloksen erät:
Muuntoerot 0 -17 5 -14 -31
Konsernin laaja tulos yhteensä -1 136 5 222 1 983 8 881 11 056
Kauden tuloksen jakautuminen:
Emoyhtiön omistajille -1 136 5 120 1 978 8 707 10 899
Määräysvallattomille omistajille 0 119 0 188 188
Kauden laajan tuloksen jakautuminen:
Emoyhtiön omistajille -1 136 5 103 1 983 8 693 10 868
Määräysvallattomille omistajille 0 119 0 188 188
Emoyhtiön omistajille kuuluvasta
voitosta
laskettu osakekohtainen tulos:
Tulos/osake, senttiä -2,0 5,4 1,0 8,9 10,1
Tulos/osake, laimennusvaikutuksella
oikaistu, senttiä -2,0 5,2 1,0 8,7 10,1
Hybridilainan korko katsauskaudelta on huomioitu osakekohtaisen tuloksen
laskennassa.
KONSERNIN TASE (IFRS)
1 000 EUR 30.6.12 30.6.11 31.12.11
--------------------------------------------------------------------
VARAT
Pitkäaikaiset varat
Aineelliset käyttöomaisuushyödykkeet 389 506 438
Liikearvo 6 204 6 190 6 204
Muut aineettomat hyödykkeet 1 774 2 114 1 881
Osuudet osakkuusyrityksissä 9 133 8 720 8 347
Käypään arvoon tulosvaikutteisesti
kirjattavat sijoitukset
Rahastosijoitukset 75 893 65 212 70 167
Muut sijoitukset 116 597 597
Saamiset 19 977 19 120 19 601
Laskennalliset verosaamiset 4 497 4 003 4 025
117 983 106 462 111 260
Lyhytaikaiset varat
Myyntisaamiset ja muut saamiset 9 161 4 336 5 467
Käypään arvoon tulosvaikutteisesti
kirjattavat rahoitusvarat 373 378 378
Rahavarat 3 972 27 319 21 887
13 506 32 033 27 732
Myytävänä olevat pitkäaikaiset omaisuuserät 3 000 3 501 3 501
Varat yhteensä 134 489 141 996 142 493
1 000 EUR 30.6.12 30.6.11 31.12.11
--------------------------------------------------------------------
OMA PÄÄOMA JA VELAT
Emoyhtiön omistajille kuuluva oma pääoma
Osakepääoma 772 772 772
Ylikurssirahasto 38 968 38 968 38 968
Muut rahastot 38 814 38 679 38 679
Muuntoerorahasto 43 55 38
Kertyneet voittovarat 3 673 6 881 9 784
Oma pääoma yhteensä 82 270 85 355 88 241
Pitkäaikaiset velat
Laskennalliset verovelat 2 421 3 114 2 569
Pitkäaikaiset korolliset velat 26 492 31 885 28 753
Muut velat 1 185 1 260 1 131
30 098 36 259 32 453
Lyhytaikaiset velat
Ostovelat ja muut velat 13 121 17 257 15 269
Lyhytaikaiset korolliset velat 9 000 3 125 6 250
Kauden verotettavaan tuloon perustuvat
verovelat 0 0 280
22 121 20 382 21 799
Velat yhteensä 52 219 56 641 54 252
Oma pääoma ja velat yhteensä 134 489 141 996 142 493
KONSERNIN OMAN PÄÄOMAN MUUTOSLASKELMA
Emoyrityksen omistajille kuuluva oma pääoma
Määräys-
Kerty- vallat-
Yli- neet- tomien Oma
Osake- kurssi- Muut Muunto- voitto- omistajien pääoma
1 000 EUR pääoma rahasto rahastot erot varat Yht. osuus yht.
--------------------------------------------------------------------------------
Oma pääoma
1.1.2011 772 38 968 38 679 69 12 241 90 729 273 91 002
Optioiden
kirjaus 222 222 222
Osingonjako -10 114 -10 114 -222 -10 336
Oman pääoman
ehtoisen
jvkl:n
korot (netto) -2 414 -2 414 -2 414
Laaja tulos
yhteensä -14 8 707 8 693 188 8 881
Määräys-
vallattomien
omistajien
osuuksien
hankinnat -1 761 -1 761 -239 2 000
Oma pääoma
30.6.2011 772 38 968 38 679 55 6 881 85 355 0 85 355
Oma pääoma
1.1.2012 772 38 968 38 679 38 9 784 88 241 0 88 241
Optioiden
kirjaus 135 272 407 407
Osingonjako -5 898 -5 898 -5 898
Oman pääoman
ehtoisen
jvkl:n
korot (netto) -2 463 -2 463 -2 463
Laaja tulos
yhteensä 5 1 978 1 978 1 983
Oma pääoma
30.6.2012 772 38 968 38 814 43 3 673 82 270 0 82 270
LYHENNETTY RAHAVIRTALASKELMA (IFRS)
1 000 EUR 1-6/12 1-6/11 1-12/11
--------------------------------------------------------------------------------
Liiketoiminnan rahavirrat
Tilikauden voitto 1 978 8 895 11 087
Oikaisut tilikauden voittoon -2 415 -8 210 -10 350
Rahavirta ennen käyttöpääoman muutosta -437 685 737
Käyttöpääoman muutokset -7 597 -3 206 -1 142
Rahoituserät ja verot -2 844 -2 668 -7 788
Liiketoiminnan rahavirta -10 878 -5 189 -8 193
Investointien rahavirta -1 495 17 045 14 607
Rahavirta ennen rahoitusta -12 373 11 856 6 414
Maksetut osingot (ml. määräysvallattomien omistajien
osuus) -5 898 -10 336 -10 336
Rahoituksen muu nettorahavirta 356 -8 250 -8 240
Rahoituksen rahavirta -5 542 -18 586 -18 576
Rahavarojen muutos -17 915 -6 730 -12 162
Rahavarat kauden alussa 21 887 34 049 34 049
Rahavarat kauden lopussa 3 972 27 319 21 887
Segmentti-informaatio
Konsernissa on kaksi toimintasegmenttiä: Hallinnointiliiketoiminta ja
Rahastosijoitustoiminta.
Rahastosijoi- Konserni
4-6/2012 Hallinnointiliiketoiminta tustoiminta yhteensä
CapMan CapMan
Private Real
1 000 EUR Equity Estate Yhteensä
--------------------------------------------------------------------------------
Liikevaihto 4 841 1 684 6 525 0 6 525
Liikevoitto / -tappio -693 -372 -1 065 236 -829
Tilikauden tulos -869 -372 -1 241 105 -1 136
Rahastosijoi- Konserni
4-6/2011 Hallinnointiliiketoiminta tustoiminta yhteensä
CapMan CapMan
Private Real
1 000 EUR Equity Estate Yhteensä
--------------------------------------------------------------------------------
Liikevaihto 5 313 2 251 7 564 0 7 564
Liikevoitto / -tappio -508 -362 -870 6 105 5 235
Tilikauden tulos -338 -362 -700 5 939 5 239
Rahastosijoi- Konserni
1-6/2012 Hallinnointiliiketoiminta tustoiminta yhteensä
CapMan CapMan
Private Real
1 000 EUR Equity Estate Yhteensä
--------------------------------------------------------------------------------
Liikevaihto 9 791 3 410 13 201 0 13 201
Liikevoitto / -tappio -1 113 -600 -1 713 3 598 1 885
Tilikauden tulos -1 165 -600 -1 765 3 743 1 978
Pitkäaikaiset varat 8 004 2 122 10 126 107 857 117 983
Varat sisältävät:
Osuudet
osakkuusyrityksissä 0 0 0 9 133 9 133
Myytävänä olevat
pitkäaikaiset
omaisuuserät 3 000 0 3 000 0 3 000
Rahastosijoi- Konserni
1-6/2011 Hallinnointiliiketoiminta tustoiminta yhteensä
CapMan CapMan
Private Real
1 000 EUR Equity Estate Yhteensä
--------------------------------------------------------------------------------
Liikevaihto 11 291 4 458 15 749 0 15 749
Liikevoitto / -tappio -197 -700 -897 10 103 9 206
Tilikauden tulos 232 -700 -468 9 363 8 895
Pitkäaikaiset varat 8 635 772 9 407 97 055 106 462
Varat sisältävät:
Osuudet
osakkuusyrityksissä 0 0 0 8 720 8 720
Myytävänä olevat
pitkäaikaiset
omaisuuserät 3 501 0 3 501 0 3 501
Rahastosijoi- Konserni
1-12/2011 Hallinnointiliiketoiminta tustoiminta yhteensä
CapMan CapMan
Private Real
1 000 EUR Equity Estate Yhteensä
--------------------------------------------------------------------------------
Liikevaihto 24 633 7 807 32 440 0 32 440
Liikevoitto / -tappio -45 -1 024 -1 069 12 164 11 095
Tilikauden tulos -651 -1 024 -1 675 12 762 11 087
Pitkäaikaiset varat 8 362 627 8 989 102 271 111 260
Varat sisältävät:
Osuudet
osakkuusyrityksissä 0 0 0 8 347 8 347
Myytävänä olevat
pitkäaikaiset
omaisuuserät 3 501 0 3 501 0 3 501
Tuloverot
Konsernituloslaskelman tulovero muodostuu kauden verotettavaan tuloon
perustuvasta verosta ja laskennallisesta verosta. Laskennalliset verot on
laskettu kaikista väliaikaisista eroista kirjanpitoarvon ja verotuksellisen
arvon välillä.
Osingot
Vuodelta 2011 osinkoa maksettiin 0,07 euroa osakkeelta, yhteensä 5,9 milj.
euroa. Osinko maksettiin omistajille 26.3.2012. (Vuodelta 2010 osinkoa
maksettiin 0,12 euroa osakkeelta, yhteensä 10,1 milj. euroa.)
Pitkäaikaiset varat
1 000 EUR 30.6.12 30.6.11 31.12.11
-----------------------------------------------------------------------
Käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat
rahastosijoitukset kauden alussa 70 167 66 504 66 504
Lisäysten kassavirta 4 068 6 451 11 847
Palautusten kassavirta -1 715 -16 984 -19 530
Käyvän arvon muutos 3 373 9 241 11 346
Käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat
rahastosijoitukset kauden lopussa 75 893 65 212 70 167
Käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat
rahastosijoitukset kauden lopussa 30.6.12 30.6.11 31.12.11
Buyout 41 010 33 104 37 458
Mezzanine 3 817 4 607 3 835
Russia 3 697 1 981 2 836
Public Market 3 774 3 812 3 631
Real Estate 6 246 5 831 6 038
Muut 12 870 11 106 11 961
Access 4 479 4 771 4 408
Yhteensä 75 893 65 212 70 167
Liiketoimet lähipiirin (osakkuusyritykset) kanssa
1 000 EUR 30.6.12 30.6.11 31.12.11
-----------------------------------------------------------------------
Pitkäaikaiset saamiset kauden lopussa 18 797 18 232 18 682
Lyhytaikaiset saamiset kauden lopussa 783 352 890
Pitkäaikaiset velat
1 000 EUR 30.6.12 30.6.11 31.12.11
-----------------------------------------------------------------------
Pitkäaikaiset korolliset velat kauden lopussa 26 492 31 885 28 753
Liiketoiminnan kausiluonteisuus
Voitonjako-osuustuotot kertyvät vaihtelevasti riippuen irtautumisten
toteutumisajankohdasta. Yhdellä irtautumisella saattaa olla merkittävä vaikutus
CapMan-konsernin koko vuoden tulokseen.
Henkilöstö
Maittain 30.6.12 30.6.11 31.12.11
-------------------------------------------------------------------
Suomi 72 80 79
Ruotsi 14 18 18
Norja 8 6 8
Venäjä 14 14 14
Luxemburg 1 1 1
Yhteensä 109 119 120
Vastuusitoumukset
1 000 EUR 30.6.12 30.6.11 31.12.11
-------------------------------------------------------------------
Muut vuokrasopimukset 7 808 8 132 7 534
Vakuudet ja muut vastuusitoumukset 66 490 66 667 67 143
Jäljellä olevat sitoumukset rahastoihin 21 651 28 026 24 425
Sitoumukset rahastoihin sijoitusalueittain
Buyout 8 438 12 522 10 008
Mezzanine 4 552 4 313 4 826
Russia 1 282 2 788 2 113
Public Market 1 091 571 299
Real Estate 903 1 097 942
Muut 3 472 4 780 4 328
Access 1 913 1 955 1 909
Yhteensä 21 651 28 026 24 425
Liikevaihto ja tulos vuosineljänneksittäin
Vuosi 2012
MEUR 1-3/12 4-6/12 1-6/12
---------------------------------------------------------
Liikevaihto 6,7 6,5 13,2
Hallinnointipalkkiot 6,2 6,2 12,4
Voitonjako-osuustuotot 0,0 0,0 0,0
Muut tuotot 0,5 0,3 0,8
Liiketoiminnan muut tuotot 0,0 0,2 0,2
Operatiivisen toiminnan kulut -7,5 -7,9 -15,4
Sijoitusten käyvän arvon
muutokset 3,5 0,3 3,8
Liikevoitto/-tappio 2,7 -0,8 1,9
Rahoitustuotot ja -kulut 0,2 -0,3 -0,1
Osuus osakkuusyritysten
tuloksesta 0,7 -0,1 0,6
Tulos ennen veroja 3,6 -1,2 2,4
Konsernin kauden tulos 3,1 -1,1 2,0
Vuosi 2011
MEUR 1-3/11 4-6/11 1-6/11 7-9/11 10-12/11 1-12/11
--------------------------------------------------------------------------------
Liikevaihto 8,2 7,6 15,7 9,8 6,8 32,4
Hallinnointipalkkiot 7,1 6,8 13,9 6,8 6,4 27,1
Voitonjako-osuustuotot 0,4 0,0 0,4 2,6 0,1 3,1
Kiinteistökonsultoinnin tuotot 0,5 0,5 1,0 0,0 0,0 1,0
Muut tuotot 0,2 0,3 0,5 0,4 0,3 1,2
Liiketoiminnan muut tuotot 0,0 0,6 0,6 0,0 0,0 0,6
Operatiivisen toiminnan kulut -8,3 -9,2 -17,5 -7,9 -9,5 -34,9
Sijoitusten käyvän arvon
muutokset 4,1 6,2 10,3 -0,1 2,6 12,8
Liikevoitto 4,0 5,2 9,2 1,8 0,1 11,1
Rahoitustuotot ja -kulut 0,4 0,0 0,4 -0,2 0,4 0,6
Osuus osakkuusyritysten
tuloksesta 0,5 1,9 2,4 0,4 -0,7 2,1
Tulos ennen veroja 4,8 7,2 12,0 2,0 -0,3 13,7
Konsernin kauden tulos 3,7 5,2 8,9 1,6 0,6 11,1
LIITE 1: CAPMAN-KONSERNIN HALLINNOIMAT RAHASTOT 30.6.2012, milj. euroa
Alla olevat taulukot kuvaavat CapManin hallinnoimien rahastojen tilannetta
30.6.2012. CapMan ryhmittelee hallinnoimansa rahastot niiden elinkaaren vaiheen
mukaan neljään kategoriaan, jotka ovat (1) Voitonjaon piirissä olevat rahastot,
(2) Irtautumis- ja arvonkehitysvaiheessa olevat rahastot, (3) Aktiivisessa
sijoitusvaiheessa olevat rahastot ja (4) Rahastot, joilla ei ole
voitonjakopotentiaalia CapManille.
Voitonjaon piirissä olevista rahastoista tehtävät irtautumiset tuovat
välittömästi voitonjako-osuustuottoja CapManille, kun taas Irtautumis- ja
arvonkehitysvaiheessa olevien rahastojen voitonjako-osuuspotentiaalin voidaan
arvioida realisoituvan seuraavien 1-5 vuoden kuluessa. Aktiivisessa
sijoitusvaiheessa olevien rahastojen voitonjako-potentiaali realisoituu
todennäköisesti seuraavien 5-10 vuoden kuluessa. Viimeisen ryhmän muodostavat
rahastot, joilla ei ole voitonjakopotentiaalia CapManille. Tämän ryhmän
rahastoilla voitonjakopotentiaalia ei ole, koska CapManin voitonjako-
osuusprosentti kyseisissä rahastoissa on matala tai koska rahastojen ei uskota
siirtyvän voitonjakoon.
Analysoitaessa aikataulua, jolla rahastot voivat siirtyä voitonjakoon, on
verrattava sijoittajien jo saaman kumulatiivisen kassavirran suhdetta kutsuttuun
pääomaan. Voitonjakoon siirtymiseksi kutsuttu pääoma tulee palauttaa ja maksaa
sille vuotuinen etuoikeutettu tuotto. Irtautumis- ja arvonkehitysvaiheessa
olevien rahastojen osalta taulukossa on ilmoitettu tarvittava kassavirta, joka
sijoittajille täytyy palauttaa, jotta rahasto siirtyy voitonjakoon. Kunkin
rahaston voitonjakopotentiaalia voi arvioida vertaamalla tätä lukua rahaston
salkun käypään arvoon. Salkun käypä arvo, mukaan lukien rahaston mahdolliset
nettokassavarat, kertoo sijoittajille jaettavissa olevan pääoman katsauskauden
lopussa. Erityisesti aktiivisessa sijoitusvaiheessa olevissa rahastoissa on
vielä pääomaa kutsumatta. Kutsumaton pääoma tulee huomioida arvioitaessa
tarvittavaa kassavirtaa rahastojen siirtämiseksi voitonjakoon.
Viimeisen sarakkeen prosenttiosuus kertoo CapManin osuuden rahaston
kassavirroista, jos rahasto on voitonjaon piirissä. Edellisen voitonjaon
jälkeen mahdollisesti kutsuttu uusi pääoma sekä sille kuuluva etuoikeutettu
vuotuinen tuotto tulee kuitenkin palauttaa sijoittajille ennen kuin uutta
voitonjakoa voidaan maksaa.
Sarakeotsikoiden määritelmät on esitetty taulukoiden alapuolella.
SUORIA KOHDEYRITYSSIJOITUKSIA TEKEVÄT RAHASTOT
Koko Kut- Rahaston Netto- Toteutunut 30.6. CapManin
sut- nykyisen kassa- kassavirta 2012 osuus
tu salkun varat arvit- kassa-
pää------------------ --------------- tava vir-
oma Han- Käypä Si- Hal- kassa- rasta,
kinta- arvo joit- lin- virta, jos
hinta ta- noin- jotta rahasto
jille ti- ra- on
yh- hasto voiton-
tiöl- siirtyy jaon
le voiton- pii-
jaon rissä
piiriin
Voiton-
jaon
piirissä
olevat
rahastot
Fenno
Ohjelma
1) ,
FM II B,
FV
V, FM IIIB
--------------------------------------------------------------------------------
Yhteensä 258,0 252,3 18,0 11,7 1,2 407,0 17,4 10-20 %
Irtau-
tumis-
ja arvon-
kehitys-
vai-
heessa
olevat
rahastot
FM III A 101,4 100,6 21,8 21,6 3,2 121,7 8,9 20 %
CME VII A
6) 156,7 156,7 62,7 70,5 7,3 150,2 65,2 15 %
CME VII B
6) 56,5 56,5 20,3 30,3 3,6 69,4 9,1 13 %
CME Sweden
6) 67,0 67,0 26,9 30,2 3,0 63,8 29,2 15 %
CMB VIII
2) 6) 440,0 389,3 257,2 295,5 6,5 154,1 372,7 12 %
CMLS IV 54,1 50,0 30,6 39,3 2,1 12,1 52,6 10 %
CMT
2007 2) 99,6 69,3 39,2 57,8 0,1 9,1 81,6 10 %
CMPM 138,0 130,2 101,8 104,1 0,1 56,5 93,8 10 %
--------------------------------------------------------------------------------
Yhteensä 1 113,3 1 019,6 560,5 649,3 25,9 636,9
Aktiivi-
sessa
sijoitus-
vaiheessa
olevat
rahastot
CMR 118,1 90,9 60,8 73,9 4,4 0,0 3,4 %
CMB IX 294,6 220,1 185,1 212,6 0,5 13,4 10 %
CMM V 95,0 25,9 24,3 27,5 0,3 1,2 10 %
--------------------------------------------------------------------------------
Yhteensä 507,7 336,9 270,2 314,0 5,2 14,6
Rahastot,
joilla
ei ole
voiton-
jako-
poten-
tiaalia
CapManille
FV IV, FV
V ET,
SWE LS 3),
SWE Tech
2), 3),
CME VII C,
FM II A,
C, D 2),
FM III C,
CMM IV 4)
--------------------------------------------------------------------------------
Yhteensä 581,7 556,6 181,7 157,1 6,2 383,0
Kohde-
yritys-
sijoi-
tuksia
tekevät
rahastot
yhteensä 2 460,7 2 165,4 1 030,4 1 132,1 38,5 1 441,5 17,4
--------------------------------------------------------------------------------
KIINTEISTÖPÄÄOMARAHASTOT
Si- Kut- Rahaston Netto- Toteutunut 30.6. CapManin
joi- suttu nykyisen kassa- kassavirta 2012 osuus
tus- pää- salkun varat tarvit- kassa-
ka- oma----------------- ------------- tava vir-
pa- Han- Käypä Si- Hal- kassa- rasta,
si- kinta- arvo joit- lin- virta, jos
teet- hinta ta- noin- jotta rahasto
ti jille ti- ra- on
yh- hasto voiton- tiöl- siirtyy jaon
le voiton- pii-
jaon rissä
piiriin
Irtautu-
mis- ja
arvon-
kehitys-
vai-
heessa
olevat
rahastot
CMRE I
(5))
Oma
pääoma
ja jvkl 200,0 188,5 60,2 44,8 207,3 27,4 67,2 26 %
Velka-
rahoitus 300,0 276,6 70,5 70,5
--------------------------------------------------------------------------------
Yhteensä 500,0 465,1 130,7 115,3 0,9 207,3 27,4
CMRE II
Oma
pääoma 150,0 116,3 99,7 113,2 20,6 138,6 12 %
Velka-
rahoitus 450,0 280,2 224,3 224,3
--------------------------------------------------------------------------------
Yhteensä 600,0 396,5 324,0 337,5 3,6 20,6
CMHRE
Oma
pääoma 332,5 313,1 363,2 301,4 29,9 393,2 12 %
Velka-
rahoitus 617,5 542,6 512,1 512,1
--------------------------------------------------------------------------------
Yhteensä 950,0 855,7 875,3 813,5 2,3 29,9
Yhteensä 2 050,0 1 717,3 1 330,0 1 266,3 6,8 257,8 27,4
Aktiivi-
sessa
sijoitus-
vai-
heessa
olevat
rahastot
PSH Fund
Oma
pääoma 5,0 3,5 3,5 6,2 0,7 10 %
Velka-
rahoitus 8,0 8,0 7,8 7,8
--------------------------------------------------------------------------------
Yhteensä 13,0 11,5 11,3 14,0 0,2 0,7
Yhteensä 13,0 11,5 11,3 14,0 0,2 0,7
Kiin-
teistö-
pääoma-
rahastot
yhteensä 2 063,0 1 728,8 1 341,3 1 280,3 7,0 258,5 27,4
--------------------------------------------------------------------------------
Rahastojen lyhenteet:
CMB = CapMan Buyout CMRE = CapMan Real Estate
CME = CapMan Equity CMT 2007 = CapMan Technology 2007
CMLS = CapMan Life Science FM = Finnmezzanine Fund
CMM = CapMan Mezzanine FV = Finnventure Fund
CMHRE = CapMan Hotels RE PSH Fund = Project Specific Hotel Fund
CMPM = CapMan Public Market Fund SWE LS = Swedestart Life Science
CMR = CapMan Russia Fund SWE Tech = Swedestart Tech
Rahastotaulukoiden sarakeotsikoiden selitteet
Koko / Alkuperäinen sijoituskapasiteetti:
Sijoittajien kokonaissitoumus rahastoon eli rahaston alkuperäinen koko.
Kiinteistöpääomarahastojen kohdalla sijoituskapasiteetti käsittää myös rahaston
velkaosuuden.
Kutsuttu pääoma:
Sijoittajien rahastoon maksama pääoma katsauskauden loppuun mennessä.
Rahaston nykyisen salkun käypä arvo:
Rahastojen sijoitukset kohdeyrityksiin on arvostettu käypään arvoon (fair value)
IPEVG:n (International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines,
www.privateequityvaluation.com) suositusten mukaisesti ja sijoitukset
kiinteistöihin ulkopuolisten asiantuntijoiden arvonmääritysten mukaisesti.
Käypä arvo on määrä, jolla sijoitus voisi raportointipäivänä aidosti vaihtaa
omistajaa asiaa tuntevien ja liiketoimeen halukkaiden osapuolten välillä.
Pääomasijoitustoiminnan luonteen mukaisesti rahastojen salkuissa on
sijoituskohteita, joiden käypä arvo ylittää hankintahinnan sekä
sijoituskohteita, joiden käypä arvo alittaa hankintahinnan.
Nettokassavarat:
Sijoittajan osuutta arvioitaessa on otettava huomioon salkun käyvän arvon
lisäksi rahaston nettokassavarat. Kiinteistöpääomarahastojen
velkarahoitusosuudet on esitetty taulukossa omilla riveillään.
Tarvittava kassavirta, jotta rahasto siirtyy voitonjaon piiriin:
Kassavirralla tarkoitetaan sekä rahastojen jakamaa voittoa että
pääomanpalautuksia. Luku kertoo kuinka paljon kassavirtaa tulisi palauttaa
sijoittajille vertailukauden päättyessä, jotta rahasto siirtyisi voitonjakoon.
Vertaamalla kyseistä lukua rahaston salkun käypään arvoon voidaan arvioida
rahaston voitonjakopotentiaalia.
CapManin osuus kassavirrasta, jos rahasto on voitonjaon piirissä:
Kun rahasto on tuottanut sijoittajille rahastosopimuksissa määritellyn
kumulatiivisen etuoikeutetun tuoton, rahasto siirtyy voitonjaon piiriin ja
hallinnointiyhtiölle jaetaan voitonjako-osuutta tulevista kassavirroista
voitonjakosopimusten mukaisesti (ns. carried interest).
Edellisen voitonjaon jälkeen mahdollisesti kutsuttu uusi pääoma sekä sille
kuuluva etuoikeutettu vuotuinen tuotto tulee palauttaa sijoittajille ennen
kuin uutta voitonjakoa voidaan maksaa.
Taulukoiden alaviitteet
1) Fenno Rahasto (perustettu 1997, voitonjakoon 2005) ja Skandia I (perustettu
1997, voitonjakoon 2005) muodostavat yhdessä Fenno Ohjelman, jota hallinnoidaan
yhdessä Fenno Management Oy:n kanssa.
2) Rahastoon kuuluu kaksi tai useampia juridisia yksiköitä (rinnakkaiset
rahastot on esitetty erillisenä vain jos niiden sijoitusfokukset tai portfoliot
poikkeavat merkittävästi toisistaan).
3) Valuuttamääräiset erät on arvostettu 30.6.2012 keskikurssiin.
4) CapMan Mezzanine IV: Kutsuttu sitoumus sisältää 192 milj. euron suuruisen
Leverator Oyj:n liikkeelle laskeman joukkovelkakirjalainan. Toteutunut
kassavirta sisältää maksut joukkovelkakirjalainan merkitsijöille ja rahaston
yhtiömiehille.
5) CapMan Real Estate I: Toteutunut kassavirta sisältää jvk:n takaisinmaksun ja
kassavirran rahaston yhtiömiehille. Edellisen voitonjaon jälkeen kutsuttua
pääomaa on palauttamatta sijoittajille yhteensä 42,9 milj. euroa. Tämä pääoma ja
sille maksettava vuotuinen etuoikeutettu tuotto tulee maksaa sijoittajille,
ennen kuin uutta voitonjakoa voidaan jakaa.
CapManin johto pitää epätodennäköisenä, että CapMan Real Estate I -rahastolta
saataisiin tulevaisuudessa uutta voitonjakoa. Rahasto on tämän vuoksi siirretty
pois ryhmästä voitonjaon piirissä olevat rahastot. Rahaston vuonna 2007
maksamasta voitonjaosta jätettiin aikanaan tulouttamatta noin 6 milj. euroa
siltä varalta, että saatua voitonjakoa jouduttaisiin tulevaisuudessa
palauttamaan.
6) CapMan Oyj:n hallitus päätti 2.2.2012 korottaa Buyout-sijoitustiimin osuutta
voitonjako-osuustuotoista vastaamaan paremmin toimialan yleisiä käytäntöjä.
CapMan Buyout VIII -rahastossa sijoitustiimien osuus CapManin voitonjako-
osuustuotoista on noin 40 prosenttia ja CapMan Equity VII -rahastoissa noin 25
prosenttia.
LIITE 2: CAPMANIN HALLINNOIMIEN RAHASTOJEN TOIMINTA TAMMI-KESÄKUUSSA 2012
CapManin hallinnoimien pääomarahastojen sijoitustoiminta muodostui
katsauskaudella suoraan kohdeyrityksiin tehtävistä sijoituksista Pohjoismaissa
ja Venäjällä (CapMan Private Equity) sekä kiinteistösijoituksista (CapMan Real
Estate). Kohdeyrityssijoituksia tekevien rahastojen sijoitukset kohdistuvat
kahdelle keskeiselle sijoitusalueelle Pohjoismaissa ja yhdelle sijoitusalueelle
Venäjällä. Sijoitusalueet ovat keskikokoiset yritysjärjestelyt (CapMan Buyout),
sijoitukset pääasiassa keskisuuriin Venäjällä toimiviin yrityksiin (CapMan
Russia) ja merkittävät vähemmistösijoitukset pieniin ja keskisuuriin
listattuihin yrityksiin (CapMan Public Market). Kiinteistöpääomarahastojen
sijoitusfokus on kiinteistökohteissa pääasiassa Suomessa. Lisäksi CapManilla on
kaksi muuta sijoitusaluetta (CapMan Technology ja CapMan Life Science), jotka
eivät tee uusia sijoituksia, vaan keskittyvät nykyisten sijoituskohteiden
kehittämiseen. Nämä sijoitusalueet raportoidaan CapMan Private Equityn alla
ryhmässä Muut.
CAPMAN PRIVATE EQUITY
Sijoitukset kohdeyrityksiin tammi-kesäkuussa 2012
Rahastot tekivät katsauskaudella kolme uutta sijoitusta ja useita
lisäsijoituksia olemassa oleviin kohdeyrityksiin yhteensä 55,2 milj. eurolla.
Uusia sijoituskohteita olivat CapMan Russia -rahaston Top League, KDL Test ja
Vital Development. Lisäsijoituksia tehtiin pääosin Buyout-rahastojen
kohdeyrityksiin. Vertailukaudella rahastot tekivät viisi uutta sijoitusta ja
useita lisäsijoituksia yhteensä 88,9 milj. eurolla.
Irtautumiset kohdeyrityksistä tammi-kesäkuussa 2012
Rahastot irtautuivat katsauskaudella lopullisesti Inmeta Crayon ASA:sta, Ordyhna
Holdingista ja Quickcool AB:sta sekä osittain Metals and Powders Technology
AB:sta. Katsauskaudella toteutuneiden irtautumisten hankintahinta oli yhteensä
46,1 milj. euroa. Vertailukaudella irtauduttiin lopullisesti 11
kohdeyrityksestä, joiden hankintahinta oli yhteensä 163,9 milj. euroa.
Katsauskauden jälkeiset tapahtumat
Rahastot irtautuivat Tokmanni-konsernista ja Ascade Holding AB:sta katsauskauden
jälkeen heinäkuussa 2012. Irtautuminen Tokmanni-konsernista siirtää CapMan
Equity VII B -rahaston voitonjaon piiriin.
CAPMAN REAL ESTATE
Sijoitukset ja sitoumukset kiinteistöihin ja kiinteistöhankkeisiin tammi-
kesäkuussa 2012
Kiinteistöpääomarahastot eivät tehneet uusia sijoituksia katsauskaudella.
Lisäsijoituksia tehtiin useisiin kohteisiin yhteensä 17,6 milj. eurolla. Lisäksi
kiinteistöpääomarahastot olivat 30.6.2012 sitoutuneet rahoittamaan
kiinteistöhankintoja ja -hankkeita yhteensä 30 milj. eurolla. Vertailukaudella
rahastot tekivät uusia ja lisäsijoituksia yhteensä 30,3 milj. eurolla.
Sitoumukset uusien hankkeiden rahoittamiseksi olivat 50 milj. euroa 30.6.2011.
Irtautumiset kiinteistökohteista tammi-kesäkuussa 2012
Katsauskaudella toteutui CapMan Real Estate II -rahaston irtautuminen Kiinteistö
Oy Turun Yliopistonkatu 22:sta. Irtautumisen hankintahinta oli 60,8 milj. euroa.
Vertailukaudella toteutui kaksi irtautumista, joiden hankintahinta oli yhteensä
24,8 milj. euroa.
RAHASTOJEN SIJOITUSTOIMINTA LUKUINA
Rahastojen sijoitukset ja irtautumiset hankintahintaan, milj. euroa
1-6/2012 1-6/2011 1-12/2011
Uudet ja jatkosijoitukset
Kohdeyrityssijoituksia tekevät 88,9
rahastot 55,2 168,7
Buyout 36,7 56,4 108,7
Russia 12,0 5,0 20,6
Public Market 0,2 24,8 31,8
Muut 6,3 2,7 7,6
Kiinteistöpääomarahastot 17,6 30,3 56,6
--------------------------------------------------------------------------------
Yhteensä 72,8 119,2 225,3
Irtautumiset*
Kohdeyrityssijoituksia tekevät 163,9
rahastot 46,1 205,4
Buyout 39,5 127,7 159,3
Russia 0,0 10,0 10,0
Public Market 0,0 6,5 6,5
Muut 6,6 19,7 29,6
Kiinteistöpääomarahastot 60,8 24,8 35,1
--------------------------------------------------------------------------------
Yhteensä 106,9 188,7 240,5
* ml. osittaiset irtautumiset ja mezzanine-lainojen lyhennykset.
Kiinteistörahastot olivat 30.6.2012 sitoutuneet rahoittamaan
kiinteistöhankintoja ja -hankkeita 30 milj. eurolla.
Rahastojen yhteenlaskettu salkku* 30.6.2012, milj. euroa
Salkku Salkku Osuus salkusta
hankinta- käypään (käypä arvo) %
hintaan arvoon
Kohdeyrityssijoituksia tekevät rahastot 1 030,5 1 132,1 46,9
Kiinteistöpääomarahastot 1 341,3 1 280,3 53,1
------------------------------------------------------------------------
Yhteensä 2 371,8 2 412,4 100,0
Kohdeyrityssijoituksia tekevät rahastot
Buyout 714,9 810,4 71,6
Russia 60,8 73,9 6,5
Public Market 101,8 104,1 9,2
Muut 153,0 143,7 12,7
------------------------------------------------------------------------
Yhteensä 1 030,5 1 132,1 100,0
* Hallinnoitavien rahastojen kaikkien sijoituskohteiden muodostama kokonaisuus.
Jäljellä oleva sijoituskapasiteetti
Toteutuneiden ja arvioitujen kulujen jälkeen kohdeyrityssijoituksia tekevillä
rahastoilla oli 30.6.2012 jäljellä noin 483 milj. euroa uusiin
kohdeyrityssijoituksiin ja jatkosijoituksiin. Jäljellä olevista pääomista noin
323 milj. euroa oli varattu buyout-sijoituksiin (ml. mezzanine-sijoitukset),
noin 68 milj. euroa teknologiasijoituksiin, noin 14 milj. euroa life science
-sijoituksiin, noin 47 milj. euroa CapMan Russia -tiimin sijoituksiin ja noin
31 milj. euroa CapMan Public Market -tiimin sijoituksiin.
Kiinteistöpääomarahastojen jäljellä oleva sijoituskapasiteetti oli yhteensä noin
42 milj. euroa, ja se on varattu pääasiassa rahastojen nykyisten
sijoituskohteiden kehittämiseen.
[HUG#1632881]
© 2024 Nasdaq, Inc. All Rights Reserved |